Will the Bank of Canada decrease the target for the overnight rate by 25 bps at the December interest rate announcement?

Рынок предсказывает, снизит ли Банк Канады целевую ставку овернайт на 25 базисных пунктов на декабрьском заседании. Текущая цена всего 3,5%, тогда как наша модель даёт 30% — перевес 26,5 п.п. в пользу «Да». Это классический случай, когда рынок закладывает почти нулевую вероятность события, которое имеет реальные макроэкономические основания.

Ключевые факторы: канадская инфляция замедлилась до верхней границы целевого диапазона, безработица выросла, а рост ВВП остаётся вялым. Банк Канады уже находится в цикле смягчения, и декабрьское заседание — одно из последних в году, когда можно действовать до публикации новых прогнозов. Если данные по инфляции за октябрь-ноябрь покажут дальнейшее замедление, снижение на 25 б.п. становится базовым сценарием. Рынок же оценивает его как почти невозможный.

Чтобы исход сыграл, нужен всего один голос большинства на заседании при поддержке слабых данных по занятости и инфляции. Риск в том, что Банк Канады предпочтёт паузу и сохранит ставку, ссылаясь на устойчивость базовой инфляции или желание дождаться бюджетных решений. Также возможен сценарий, при котором регулятор снизит ставку на 50 б.п., что тоже засчитается как «Да» по формулировке вопроса.

Главный риск — сильные данные по рынку труда или рост цен на энергоносители, которые заставят ЦБ воздержаться. Но при текущем балансе рисков цена 3,5% явно занижена, и даже 30% может оказаться консервативной оценкой.