Will Z.ai be the third-best Chinese AI company at the end of December 2026?

Рынок разрешается по вопросу о том, какая китайская AI-компания будет считаться третьей по силе в конце декабря 2026 года. Оценка обычно опирается на совокупность публичных бенчмарков, релизов моделей, объёмов финансирования и признания со стороны индустрии. Сейчас лидируют DeepSeek и Alibaba (Qwen), а на третье место претендуют Z.ai (Zhipu), Moonshot, MiniMax и ByteDance. Цена 10,5% отражает мнение, что Z.ai — лишь один из нескольких равных претендентов.

Наша оценка 18% выше рынка, потому что Z.ai имеет сильные позиции по нескольким измеримым параметрам: серия GLM-4.5/4.6 стабильно попадает в топ открытых моделей по coding и reasoning, компания привлекла крупные раунды при высокой оценке и активно публикует веса моделей, что даёт ей узнаваемость. У Moonshot и MiniMax есть сопоставимые достижения, но у Z.ai более широкая корпоративная база и поддержка государственных структур, что важно для китайского рынка.

Рынок может недооценивать Z.ai из-за эффекта недавности: внимание приковано к DeepSeek и Qwen, а третье место воспринимается как «остаточная» категория. Чтобы исход сработал, Z.ai должна до конца 2026 года выпустить модель, которая в независимых рейтингах (LMArena, Artificial Analysis) обгонит Moonshot и MiniMax, и сохранить темп релизов. Достаточно одного сильного релиза и нескольких громких внедрений.

Главные риски: расплывчатость критерия «третья компания» — разрешение может зависеть от конкретного источника, который выберет организатор. Moonshot с моделью Kimi K2 и MiniMax с их мультимодальными релизами могут опередить Z.ai. Также возможен сценарий, при котором ByteDance или Tencent вырвутся вперёд за счёт ресурсов. Если Z.ai не выпустит флагманскую модель в первой половине 2026 года, идея теряет силу.