Will the AAVE TVL go below $10B in 2026?

Рынок разрешается положительно, если в течение 2026 года TVL протокола Aave хотя бы раз опустится ниже $10 млрд. Сейчас Aave остаётся крупнейшим кредитным протоколом в DeFi, но его TVL уже неоднократно колебался в диапазоне $10–20 млрд в зависимости от цены ETH и активности заёмщиков. При цене 7% рынок фактически оценивает такой сценарий как маловероятный хвост, тогда как наша модель даёт 35%.

Ключевые драйверы — структура залогов и чувствительность к рынку. Значительная часть TVL номинирована в ETH и стейблкоинах; падение ETH на 40–50% от текущих уровней механически сжимает долларовую оценку депозитов. Плюс давление конкурентов (Morpho, Spark, Euler) и миграция ликвидности в токенизированные фонды. Исторически TVL Aave падал ниже $10 млрд в медвежьих фазах 2022–2023 годов, то есть порог не является экстремальным.

Рынок недооценивает сценарий, потому что заякорен на текущем восстановлении и не закладывает вероятность коррекции крипторынка в течение года. Для выигрыша достаточно одного касания порога — не устойчивого падения, а кратковременного провала на фоне ликвидаций или бегства из риска. Это заметно повышает шансы по сравнению с оценкой 7%.

Главные риски: устойчивый бычий рынок, рост ETH и приток институционального капитала в Aave V4, а также запуск новых сетей, увеличивающих совокупный TVL. Если протокол удержит $12–15 млрд даже при волатильности, идея не сработает.